日期：2015-12-7（原创文章,禁止转载）
随着第三季度财报的陆续出炉，整车企业的盈利情况依然处于今年以來的下行态势之中，整体车市的低迷也得到了越來越多的佐证。
不过，在整体上市公司之中，依然存在着分化。總体來说，以合资板块业务为主的上市公司处于盈利增速放缓的态势，而以自主品牌业务板块为主的上市公司，则处于盈利同比下滑甚至是亏损的态势。如果刨除政府补贴，自主品牌车企的盈利状况將更加难堪。
對于已经开始的第四季度，恐怕將是今年上市整车企业盈利最糟糕的阶段。特别是去年第四季度是车市的顶峰，因此，第四季度可能会创造今年上市整车企业盈利最大幅度的同比下滑。
下行通道
其实，對于下半年上市整车企业盈利的下滑，并不是一个意外的话题。早在上半年，糟糕的车市表现就打开了上市整车企业盈利的下行通道。
民族证券汽车行业分析师曹鹤對《第一财经日报》表示，第三季度财报有这样的表现其实还是可以接受的，比较整体车市今年以來一直非常的低迷。
而在整体上市的整车企业之中，还是存在着不小的差别。總体來说，以合资业务为主的上市整车企业的盈利表现依然可圈可点，只是增速在放缓。但以自主品牌业务板块为主的上市公司，表现就不理想，几乎全部处于同比下滑，甚至亏损状态。
上海汽车（）发布的第三季度报告显示，依然实现了营业收入和利润的双增長，第三季度实现营收769亿元，净利润47.16亿元，增幅分别为16.22%和27%。
根据上海汽车的财报，营业收入增長幅度为22.71%；净利润增長幅度为38.69%。第三季度这两个指标的增速都在减缓。
而以自主品牌业务为主的長安汽车()，则出现了较大幅度的亏损。财报显示，長安汽车第三季度营业收入为50.7亿元，同比下滑18.6%，净利润亏损1.4亿元，同比下降140%。長安汽车表示，这主要是受微车销量下滑的影响。
上半年，忙于回归A股的長城汽车（）交出了净利润同比增長109%的漂亮业绩，但是，第三季度净利润为7.4亿元，同比增幅大幅减少，仅为29%。
而江淮汽车（）、福田汽车（）、海马汽车（）等自主品牌上市整车企业，第三季度净利润都同比下滑了50%以上。
商用客车企业却是一枝独秀。宇通客车（）、安凯客车（）和中通客车（）的利润率均同比增長。其中，宇通第三季度的利润增幅达68.97%。
值得关注的是，政府补贴在一定程度上减缓了上市整车企业业绩下滑、亏损的幅度。所以，自主品牌车企实际表现应远比财报的表现要嚴峻得多。
其中，今年以來，長安汽车获得政府补助9000万元；福田汽车计入当期损益的政府补贴为5600万元；江淮汽车10月20日公告收到政府补贴4877万元，9月份收到政府补贴5000万元，而在其今年1至9月份的總利润中，政府补贴占了十分之一；同样，并未上市的奇瑞汽车的利润來源也主要以政府补贴为主，2007年至2009年，奇瑞汽车利润總额分别为14.30亿元、3.14亿元和0.72亿元，呈快速下跌的趋势，而其获得的各级政府补助收入却节节攀高，分别为2.85亿元、4.70亿元和6.33亿元，其中研发补助分别为1.99亿元、2.82亿元、4.43亿元。
筑底？
在大部分上市公司的财报中，主营业务汽车销量的大幅下滑成为其盈利下滑的共同原因。而第四季度车市到现在依然没有明显的好转，这意味着最后一个季度對于上市整车企业來说依然不乐观。
而今年车市销量的下滑，被认为是行业周期性调整的一个反映。行业普遍预测，如果没有政策的介入，明年车市將继续延续今年的调整态势。
曹鹤表示，去年第四季度是上市整车企业盈利的高峰，今年第四季度极有可能创造盈利同比下滑最大幅度的情况。
由于去年基数较高，乘用车市场信息联席会预计第四季度的车市將出现同比负增長。
此外，有行业分析师表示，部分已公布三季度业绩的上市车企出现一种现象，应收账款出现激增，而造成应收账款增長的主要因素就是渠道的铺货，这也表明三季度车企向经销商大量压货，在终端销量增長乏力的时期，车企也不可能突破经销商的库存深度限制，否则只会两败俱伤。从这个角度分析，第四季度车企的销量很难出现增長。12下一页阅读全文
